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中金发布研报称，看护小儿城科技（09911）的收入和盈利预测不变天元证券-配资炒股操作流程与交易规则说明，看护港股筹谋价14.5港元（对应14倍的26年Non-IFRS
P/E），较面前股价有47%上行空间，公司当今往来于9倍/8倍26年和27年Non-IFRS
P/E。小儿城科技于26年3月9日起纳入港股通，该行预测将优化激动结构、擢升流动性和估值弹性。
中金主要不雅点如下：
投资冷落
该行以为公司是港股稀缺的酬酢出海龙头，在中东高壁垒市集变成基本盘，旗下有SUGO、TopTop两大高增长黑马，短期功绩细则性强，新址品（短剧、AI）与中台能力组成永久期权，面前估值安全垫饱和。
居品革命能力与中台能力的抓续输出
公司奉行“灌木丛”计谋，前端抓续孵化垂类新品，后端依托可复用的中台能力杀青高效变现。SUGO与TopTop均已迈入千万好意思元月活水梯队，且付费渗入率、居品利润率相较竞品仍有擢起飞间，该行预测2026年两款居品有望共计孝敬公司总收入、策画利润的一半以上。此外，多款起量居品共计孝敬约10%酬酢收入，孝敬弹性增量。革命业务多点皆发：公司预测当今有几款合成类新游处于测试阶段，年内有望上线引申；旗下短剧平台当今孝敬数百万好意思元月活水限度，沉寂短剧App
DramaBite活水同比络续翻倍增长。
SUGO已考证的各人化推广能力
SUGO成长轨迹标明其酬酢模子具备跨区域复制后劲，2H25
SUGO中东北非之外收入占比达45%，且正加快向欧洲、拉好意思等市集渗入（25年德国、巴西活水同比均三位数增长）。该行以为公司蕴蓄的缜密化买量能力和腹地化运营陶冶，有望推动公司从区域型龙头向各人化平台演进。
拥抱AI的新机遇
25年公司推出自研AI数据平台“念念语”、AI假想平台KIVI助力造谣礼物假想与投放素材坐褥，且此前推出的多模态算法Boomiix抓续升级，推动中枢居品ARPU、付费率擢升。公司亦基于AI尝试新址品形式（零代码社区Aippy25年底推出以来下载量抓续爬坡）。中永久看，该行以为AIGC在现实生成、造谣酬酢变装等方针的欺诈，可能为公司居品形式带来更深脉络的变革，成为构建下一代酬酢体验的基础能力。
风险教唆：地缘政事以及宏不雅经济波动风险，短剧及AI参加对利润的侵蚀，公司处罚与法律风险，政策监管合规风险，汇率波动风险。
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包袱剪辑：史丽君 天元证券-配资炒股操作流程与交易规则说明
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